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　　撮要：ccmn分析觉得，铜价短期波动但举座上行趋势仍在，提议逢低顺应备货。时期样式明白铜价呈现开荒性反弹，下方相沿位位于7.3万元/吨一线，上方压力位位于7.40万元/吨。

　　一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周度走势图 ▲CCMN广东现货1#铜周度走势图

　　11月22日当周，国内现货铜价冲高回落。长江有色金属网数据明白，长江现货1#铜均价报74364元/吨，日均下落36元/吨；此前一周均价报75094元/吨，环比上周均价下落730元/吨，蕴蓄跌幅0.97%。广东现货1#铜均价报74430元/吨，日均下落54元/吨，此前一周均价报75210元/吨，环比上周均价下落780元/吨，蕴蓄跌幅1.04%。

　　二、本周国表里铜期货走势图：

▲ CCMN伦铜周度走势图

　　CCMN数据明白，本周伦铜探底小升。前四个走动日LME期铜均价报9079.25好意思元/吨，日均上升13好意思元/吨；上周均价报9119好意思元/吨，环比上周均价下落39.75好意思元/吨，蕴蓄跌幅0.44%。

▲ CCMN沪铜周度走势图

　　长江有色金属网数据明白，本周沪铜冲上下行，周线续收阴线，阴跌1.10%。刻下月合约周均结算价74122元/吨，日均上升82元/吨；此前一周均价报74854元/吨，环比上周均价下落732元，蕴蓄跌幅0.98%。

　　三、国表里铜库存走势图：

▲ CCMN伦铜库存周度数据图

　　如上图所示，本周伦铜库存出现累库迹象，蕴蓄加多650吨至272，525吨，环比上周涨幅0.24%。

▲ CCMN沪铜库存周度数据图

　　如上图所示，本周沪铜库存连降五周，蕴蓄减少10，229吨至120，236吨，环比上周跌幅7.84%。

　　四、本周铜市集分析：

　　【外洋音书面】

　　1、①乌克兰讨好使用西方火器痛苦俄罗斯，包括英国“风暴暗影”巡航导弹和好意思国ATACMS导弹。好意思国否决连合国安管待加沙和谈决策，加重地缘政事垂死场合。②市集预期好意思联储12月降息的可能性权贵裁汰，给好意思元提供上升动能，金属投资者需严慎。③好意思国劳工部数据明白，铁心11月16日的一周，初次申领州舒服扶持金东说念主数经季节性调理后降至21.3万东说念主，低于预期的22万东说念主，标明好意思国行状市集仍然保持持重。④好意思国11月费城联储制造业指数权贵下滑至-5.5，远低于市集预期的8，明白出制造业步履有所放缓。同期，其他关系想法如物价支付指数、新订单指数、行状指数等也均有所下降。

　　2、①斯图纳拉斯指出融资要求垂死影响经济增长，欧元区濒临下行风险，欧洲央行利率将保持适度性。维勒罗伊预测2025年头通胀率或看护2%。霍尔茨曼称12月降息可能性大但概略情，觉得利率低于2%的告戒不对理，战术需保持适度性以嘱咐价钱风险。②欧盟统计局数据明白，欧元区10月通胀率反弹至2%，高于9月的1.7%，欧盟举座通胀率也升至2.3%。其中，欧盟27个成员国中有19个国度的通胀率出现反弹。③在好意思国数据公布后，欧元区政府债券收益率大齐下落，德国10年期国债收益率下落3个基点至2.31%。

　　【国内音书面】

　　1、①2024年11月20日，LPR公布：1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，有用期至下次发布。②比亚迪确立30周年，第1000万辆新能源汽车下线，筹画投资1000亿发展智能化时期。③11月1-17日，乘用车新能源市集零卖同比增长66%，累计零卖同比增长41%。④11月20日，河南省委文书楼阳生强调要汇集资源发展新能源汽车产业，把新能源汽车列为“7 28。

　　2、①中国财政部晓喻自12月1日起，取消铝、铜产物及部分化学品出口退税，裁汰部分红品油、光伏、电板等出口退税率。②深圳浮滥品以旧换新步履带动汽车、家电销售额超530亿元。③武汉房地产市集走动量权贵上升，10月新建住房成交环比上升139%，11月上半月同比大涨。

　　【供应方面】①全球矿业动态重点：11月21日，海关总署数据明白，中国10月深奥铜入口量增至38.62万吨，环比增长10.91%，同比上升8.61%。刚果陆续四肢最大供应国，对华运送量增至14.67万吨，环比增长19.41%，同比加多58.22%。智利供应量也大幅增长，跃居第二，达到4.78万吨。矿业巨头必和必拓筹画投资120亿好意思元提高智利铜产量，权衡至2031年回收量将达140万吨。与此同期，日本三井物产正洽商以约20亿好意思元收购加拿大第一量子矿业赞比亚铜矿股份的20%股权，但走动尚未详情。另一方面，秘鲁9月铜产量下降1.2%至232，423吨，主要由两大铜矿商供应减少所致。②国际铜业扣问组织（ICSG）说明指出，2024年1-9月全球铜市供应多余35.9万吨，而上年同期为多余4.2万吨。不外，9月全球深奥铜市集转为缺少13.1万吨。天下金属统计局（WBMS）数据也明白，9月全球深奥铜产量为238.75万吨，浮滥量为254.80万吨，供应缺少16.05万吨。在中国，10月深奥铜产量为111.6万吨，同比减少1.3%，环比下降，主要因原料垂死及部分冶真金不怕火厂锻真金不怕火。投入11月，冶真金不怕火厂锻真金不怕火增多，原料供应不绝偏紧，国内铜精矿现货加工费踏委果10.9好意思元/干吨隔邻，来岁长单加工费谈判尚未有更多进展。③库存方面，伦敦金属走动所公布数据明白，铁心11月22日当周伦铜库存出现累库，最新库存水平为27.2525万吨，环比上周加多0.24%。上海期货走动所最新公布数据明白，沪铜周度社库已连降五周，相对前一周社库减少7.84%至12.0236万吨，为2月8日以来的最低水平，对价钱存有一定相沿，适度其跌幅。

　　【需求面】①据TrendForce看望明白，全球汽车寰球充电桩增长放缓，2024年预估增长率为30%，低于2023年的60%。中国寰球充电桩数目全球跨越，权衡2024年底将达360万座；韩国增速最快，本年权衡增长39%，标的2025年达50万座。中国房地产市集方面，武汉10月新建住房成交环比上升139%，11月市集活跃度不绝。电动车市集方面，中国2024年国内销量权衡1300万辆，同比+36%，2025年权衡1560万辆，同比+20%；好意思国2024年权衡160万辆，同比+8%，2025年市集远景不解；欧洲2024年权衡销量295万辆，同比持平，2025年权衡340-352万辆，同比+15%-20%。②海关数据明白，中国2024年10月深奥铜入口量环比增长10.91%，同比上升8.61%，标明国内金属需求有所回暖，短期需求获取相沿。但是，铜矿砂及精矿入口量环比下降4.98%，同比微增0.35%，明白原料入口波动。铜材出口退税取消后，卑鄙企业加快出口以去库存，但上海洋山铜溢价下落，反应需求还是疲弱，市集复苏不彰着。刻下口岸精矿库存高企，跟着停产真金不怕火厂复产，12月精铜产量权衡回升。但铜材产量同比仍降，明白举座需求偏弱。淡季效应在需求疲软时尤为权贵，需警惕12月后淡季及出口减量带来的不利影响。

　　【现货方面】本周现货市集弱稳运行，铜价在周中有所反弹，现货升水结构看护，入口盈利仍在。持货商调价出货，市集交易商交投廉价货源为主，高价货源疼爱度极低，后期出货受阻升水承压。市集举座走动氛围缓缓松开，周内需求发达欠安，现货走动面疲弱延续。

　　【长江铜业视点】本周（11月18日至11月22日）铜价冲高后下落，周线续收阴线，阴跌1.10%。外洋市集方面，好意思联储官员对降息不雅点不一，库克看高坐蓐率且经济增长不激发通胀，好意思国迎“遍实时期”；鲍曼号令严慎降息，担忧通胀停滞。柯林斯倡觉得战术仍具适度性，需寥落降息，以幸免对劳能源市集酿成伤害。乌克兰不绝哄骗西方火器，包括英国“风暴暗影”巡航导弹和好意思国ATACMS导弹，对俄罗斯发动痛苦。同期，好意思国否决了连合国安管待对于加沙地区的和谈决策，进一步加重了地区的地缘政事垂死场合，避险需求增强。好意思国经济数据将影响战术旅途，市集降息预期分歧。欧元区濒临下行风险，欧洲央行利率保持适度性。好意思国国债收益率攀升，好意思元受避险厚谊相沿，适度铜价反弹空间。国内市集方面，中国央行看护新一期的LPR利率踏实，企业融资和住户信贷资本渐渐下降，前期战术调理投入实现周期，但力度短期不彊，阶段性炒作收尾，昔时LPR仍有一定的下行空间。中国财政部自12月1日起调理了出口退税战术，取消了铝、铜产物及部分化学品的出口退税，厚谊面受到冲击，但对铜价影响有限，因在铜方面中国不是主要出口国。近期北京、上海、深圳取消了“无为住宅”与“非无为住宅”的分别，旨在促进契税和升值税的减免，广州则筹画实施住宅收储治安。10月份，一线城市二手房价出现回升，税收减免战术有望进一步激活房地产市集，提振市集厚谊及铜价。基本面方面，本周铜价弱反镇压制卑鄙接货兴趣兴趣，非标铜到港增多促使持货商积极抛售，导致低氧杆与精铜杆价差扩大。尽管精铜杆价钱稍占上风，低氧杆需求还是黯然。库存方面，本周五国内铜社会库存陆续下降至12.02万吨为2月8日以来的最低水平，对价钱有一定相沿。加之10月精铜入口增长，反应需求面有所复苏。周内现货市集走动清淡，卑鄙对高价原料持严慎格调，但电网、基建、家电等行业年底需求渐渐开释。ICSG说明指出，全球精铜多余量权衡加多，年末多余及来岁需求疲软导致价钱承压，长单谈判不绝拖延。

　　抽象不雅点，ccmn觉得铜价短期波动但举座上行趋势仍在，提议逢低顺应备货。时期样式明白铜价呈现开荒性反弹，下方相沿位位于7.3万元/吨一线，上方压力位位于7.40万元/吨。

　　五、本周国际财经热门：

　　国内财经：

　　1、金融支撑助力深圳外贸高质地发展。2023年7月，深圳多部门推出24条治安。2024年前10个月，深圳收支口总数同比增长19.2%。跨境交易投资便利化方面，深圳集成战术优惠，贬责企业单证网罗等问题，超1200家企业受益，试点业务界限超800亿好意思元。

　　2、本年以来，超50城发布收购存量房作保险房公告，更多城市支撑收储。中指扣问院陈爱静指出，政府及国企收储商品房将加快去库存、提振市集厚谊并加多保险房供给。

　　国际财经：

　　1、新加坡能源市集经管局（EMA）发布声明，晓喻与瑞典表象与企业部就清洁能源时期和区域电力互联互邃晓成眷注备忘录，共同死力于鼓励高压直流时期及海底电缆等输电基础法子的协作。

　　2、11月21日音书，日本首相石破茂将公布一项总数达1400亿好意思元的刺激筹画，其中900亿好意思元将用于实施新的经济刺激治安。

　　六、本周铜行业要闻：

　　1、【嘉能可达成左券，在智利矿山测试铜时期】

　　外媒11月19日音书：嘉能可公司正在其位于智利北部的铜矿中鼓励一项新的索要时期。该时期是由必和必拓集团支撑的智利初创公司Ceibo开发的浸出工艺，记号着该行业勤劳从低等第矿石中索要更多铜金属的一部单干作。

　　2、【中国10月深奥铜入口环比增长超一成，刚果为最大供应国】

　　11月21日，海关总署数据明白，中国10月深奥铜入口量达38.62万吨，环比增长10.91%，同比增长8.61%。其中，刚果供应量增至14.67万吨，环比增长19.41%，同比增长58.22%，为最大供应国。智利以4.78万吨的供应量跃居第二，环比增长超六成。国内需求旺季和战术利好推动了精铜入口需求的加多。

　　七、权衡后市：

　　上周，铜价的回调为市集投资者开启了入场窗口。尽管市集短期内风浪幻化，但CCMN分析觉得，铜价的举座上行趋势仍在，短期内的波动不应成为过度反应的情理。回溯铜价下落的开端，可至交意思国大选揭晓，特朗普再度当选总统之时。分析指出，特朗普实践的“好意思国优先”战术，为好意思债收益率与好意思元注入了新的上行力量，以及好意思联储官员觉得通胀正缓缓接近标的水平，昔时放缓降息是奢睿之举，这两股势力共同组成了铜价攀升的主要装潢。与此同期，国内战术力度短期内尚未达到市集预期，阶段性的炒作高潮已渐趋平息。

　　从基本面来看，本周铜价不绝上升濒临的阻力正渐渐增强，而好意思元的企稳反弹更是加重了周内铜价的颠簸调理。但是，从时期样式上不雅察，本周铜价已展现出开荒性反弹的态势，且压力位明确位于7.45万元/吨。因此，在操作层面，CCMN提议投资者主理时机，逢低顺应备货，静待铜价反弹的到来。

　　权衡下周铜价将以颠簸为主，在资历前期的大幅波动后，铜价的波动率运行渐渐裁汰，这一变化基本顺应市集预期。短期内，铜价或将投入一个颠簸区间，寻找新的均衡点。由于宏不雅环境保持踏实，基本面亦无权贵变化，铜价权衡将在72500至76800元之间波动。

　　■风险：俄乌突破概略情味成分，好意思联储12月降息预期。

　　ccmn.cn（以上实质仅供参考，据此入市风险自夸）

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